會計職稱《中級財務管理》案例練習

驚歎號是勇士滴在攀登路上的血，也是懦夫失望時流淌的淚。下面是小編為大家蒐集整理出來的有關於會計職稱《中級財務管理》案例練習，希望可以幫助到大家!

【例題1】某企業擬以100萬元進行股票投資，現有A和B兩隻股票可供選擇，具體資料如下：

要求：

(1)分別計算A、B股票預期收益率的期望值、標準離差和標準離差率，並比較其風險大小;

(2)如果無風險報酬率為6%，風險價值係數為10%，請分別計算A、B股票的總投資收益率。

(3)假設投資者將全部資金按照70%和30%的比例分別投資購買A、B股票構成投資組合，A、B股票預期收益率的相關係數為0.6，請計算組合的期望收益率和組合的標準離差以及A、B股票預期收益率的協方差。

(4)假設投資者將全部資金按照70%和30%的比例分別投資購買A、B股票構成投資組合，已知A、B股票的β係數分別為1.2和1.5，市場組合的收益率為12%，無風險收益率為4%，請計算組合的β係數和組合的必要收益率。

【答案】 (1)

由於A、B股票預期收益率的期望值不相同，所以不能直接根據標準離差來比較其風險，而應根據標準離差率來比較其風險，由於B股票的標準離差率小，故B股票的'風險小。

(2)A股票的總投資收益率=6%+1.63×10%=22.3%

B股票的總投資收益率=6%+1.18×10%=17.8%。

(3)組合的期望收益率=70%×27%+30%×25%=26.4%

組合的標準離差=

=0.3686=36.86%

協方差=0.6×0.4406×0.2962=0.0783

(4)組合的β係數=70%×1.2+30%×1.5=1.29 組合的必要收益率=4%+1.29(12%-4%)=14.32%。

【例題2】某企業2005年年末的資產負債表(簡表)如下：(單位：萬元)

根據歷史資料考察，銷售收入與流動資產、固定資產、應付票據、應付賬款和預提費用等項目成正比，企業2005年度銷售收入為4000萬元，淨利潤為1000萬元，年末支付現金股利600萬元，普通股股數300萬股，無優先股。假設企業的固定經營成本在10000萬元的銷售收入範圍內保持100萬元的水平不變。

　　要求回答以下幾個問題：

(1)預計2006年度銷售收入為5000萬元，銷售淨利率與2005年相同，董事會提議將股利支付率提高到66%以穩定股價。如果可從外部融資200萬元，你認為該提案是否可行?

(2)假設該公司一貫實行固定股利支付率政策，預計2006年度銷售收入為5000萬元，銷售淨利率提高到30%，採用銷售額比率法預測2006年外部融資額。

(3)假設該公司股票屬於固定增長股票，股利固定增長率為5%，無風險報酬率為6%，貝他係數為2，股票市場的平均收益率為10.5%。計算該公司股票的必要收益率和該公司股票在2006年1月1日的價值。

(4)假設按(2)所需資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發普通股取得。如果通過借款補充資金，新增借款的年利息率為6.5%，2005年年末借款利息為0.5萬元;如果通過增發普通股補充資金，預計發行價格為10元/股，股利固定增長率為5%。假設公司的所得税率為40%，請計算兩種新增資金各自的資金成本率和兩種籌資方式的每股利潤無差別點以及達到無差別點時各自的財務槓桿係數。

(5)結合(4)假設預計追加籌資後的息税前利潤為240萬元，請為選擇何種追加籌資方式做出決策並計算兩種籌資方式此時各自的經營槓桿係數。