2017高階會計師考試經典案例分析題含答案

高階會計師在學歷和工作資歷、外語、計算機技術、會計專業知識上，都有嚴格要求。下面小編整理了2017高階會計師考試經典案例分析題含答案，歡迎大家測試!

A公司目前想併購甲公司，對甲公司進行價值評估，甲公司2009年的有關資料如下：

(1)銷售收入1000萬元，銷售成本率為60%，銷售、管理費用佔銷售收入的15%，折舊與攤銷佔銷售收入的5%。

(2)營運資金為160萬元。

(3)甲公司的平均所得稅稅率為20%，加權平均資本成本為10%，可以長期保持不變。

預計2010年的營運資金比2009年增加8%，預計2010年的資本支出為14萬元，預計2010年的折舊與攤銷增長10%。

A公司對自身現在的估計價值為7000萬元，預計收購甲公司後，通過整合價值會達到13000萬元，現在甲公司的股權轉讓出讓價為5000萬元。A公司預計在併購價款外，還要發生審計費、評估費、財務顧問費等併購交易費用支出200萬元。

要求：

(1)預計2010年的稅後淨營業利潤比2009年增長10%，計算2010年的'稅後淨營業利潤。

(2)計算2010年的實體現金流量。

(3)假設從2011年開始，預計自由現金流量每年增長10%，從2013年開始，自由現金流量增長率穩定在5%，計算甲公司在2010年初的實體價值。

(4)計算A公司併購甲公司的併購收益和併購淨收益，並分析併購決策是否適當。

　【正確答案】

(1)2010年的稅後淨營業利潤=1000×(1-60%-15%-5%)×(1-20%)×(1+10%)=176(萬元)(1.5分)

(2)2010年的營運資金增加額=160×8%=12.8(萬元)(1分)

2010年的自由現金流量=176+50×(1+10%)-12.8-14=204.2(萬元)(1.5分)

(3)甲公司在2010年初的實體價值=204.2×(P/F，10%，1)+204.2×(1+10%)×(P/F，10%，2)+204.2×(1+10%)×(1+10%)×(P/F，10%，3)+204.2×(1+10%)×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，3)

=204.2×(P/F，10%，1)+204.2×(P/F，10%，1)+204.2×(P/F，10%，1)+204.2×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，1)

=204.2×(P/F，10%，1)×[1+1+1+(1+5%)/(10%-5%)]

=204.2/(1+10%)×24

=4455.27(萬元)(2分)

(4)併購收益=13000-(7000+4455.27)=1544.73(萬元)(1分)

併購溢價=5000-4455.27=544.73(萬元)(1分)

併購淨收益=1544.73-544.73-200=800(萬元)(1分)

A公司併購甲公司後能夠產生800萬元的併購淨收益，從財務管理角度分析，此項併購交易是可行的。(1分)

　【答案解析】

【該題針對“併購價值評估”知識點進行考核】