2017註冊會計師《財務成本管理》練習題

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1.單選題

假設業務發生前速動比率大於1，償還應付賬款若干，將會( )。

A、增大流動比率，不影響速動比率

B、增大速動比率，不影響流動比率

C、增大流動比率，也增大速動比率

D、降低流動比率，也降低速動比率

【正確答案】C

【答案解析】償還應付賬款導致貨幣資金和應付賬款減少，使流動資產、速動資產和流動負債等額減少。由於業務發生前流動比率和速動比率均大於1，分子與分母同時減少相等金額，則流動比率和速動比率都會增大，所以應當選擇C。例如：原來的流動資產為500萬元，速動資產為400萬元，流動負債為200萬元，則原來的流動比率為500÷200=2.5，速動比率為400÷200=2;現在償還100萬元的應付賬款，則流動比率變為(500-100)÷(200-100)=4，速動比率變為(400-100)÷(200-100)=3，顯然都增大了。

2.單選題

某公司2010年淨利潤為3000萬元，利息費用100萬元，平均所得税税率為25%，折舊與攤銷250萬元，則營業現金毛流量為( )萬元。

A、3175

B、2675

C、2825

D、3325

【正確答案】D

【答案解析】營業現金毛流量=税後經營淨利潤+折舊與攤銷=3000+100×(1-25%)+250=3325(萬元)。D選項正確。

3.多選題

甲公司是一家非金融企業，在編制管理用財務報表時，下列項目中屬於金融負債的有( )。

A、應付利息

B、應付普通股股利

C、應付優先股股利

D、融資租賃形成的長期應付款

【正確答案】ACD

【答案解析】金融負債是債務籌資活動所涉及的負債。由於優先股被列為金融負債，應付優先股股利就是債務籌資的應計費用，因此，應付優先股股利屬於金融負債;因為普通股不是負債，應付普通股股利也就不是債務籌資的應計費用，因此，應付普通股股利屬於經營負債;因為融資租賃被視為企業因購買資產而發生的借款，所以，融資租賃形成的長期應付款屬於金融負債;由於應付利息是債務籌資的應計費用，所以，屬於金融負債。

4.多選題

下列關於市價比率的説法中正確的有( )。

A、市盈率反映普通股股東願意為每1元淨利潤支付的價格

B、每股收益=(淨利潤-優先股股利)/流通在外普通股加權平均股數

C、市盈率反映普通股股東願意為每1元淨資產支付的價格

D、市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期，相當於每股收益的資本化

【正確答案】ABD

【答案解析】市盈率反映普通股股東願意為每1元淨利潤支付的價格，所以選項C是錯誤的。

5.單選題

東大公司上年總資產淨利率為9.52%，銷售淨利率為5.61%，總資產週轉次數為1.7，本年銷售淨利率比上年低了1.08個百分點，本年總資產週轉次數比上年低了0.2，採用因素分析法，如果按照銷售淨利率與總資產週轉次數的先後順序分析，總資產週轉次數變動對總資產淨利率的影響為( )。

A、-2.75%

B、-0.91%

C、-1.84%

D、2.75%

【正確答案】B

【答案解析】總資產淨利率=銷售淨利率×總資產週轉次數

上年的總資產淨利率=5.61%×1.7=9.52%(1)

替換銷售淨利率：

總資產淨利率=4.53%×1.7=7.701%(2)

替換總資產週轉次數：

總資產淨利率=4.53%×1.5=6.795%(3)

總資產週轉次數的變動對總資產淨利率的影響=(3)-(2)=-0.91%

6.單選題

下列關於總資產週轉率的表述中不正確的是( )。

A、總資產週轉次數表明1年中總資產週轉的次數

B、總資產週轉次數説明每1元總資產支持的銷售收入

C、總資產與收入比表示每1元銷售收入需要的總資產投資

D、總資產週轉次數=流動資產週轉次數+非流動資產週轉次數

【正確答案】D

【答案解析】總資產週轉天數=流動資產週轉天數+非流動資產週轉天數，但總資產週轉次數不等於流動資產週轉次數+非流動資產週轉次數，所以，選項D不正確。

7.多選題

下列關於資本成本變動的影響因素的説法中，正確的有( )。

A、市場利率上升，公司的債務成本會上升

B、股權成本上升會推動債務成本上升

C、税率會影響企業的最佳資本結構

D、公司的資本成本反映現有資產的平均風險

【正確答案】ABCD

【答案解析】本題考核資本成本變動的影響因素。市場利率上升，公司的債務成本會上升，因為投資人的機會成本增加了，公司籌資時必須付給債權人更多的報酬，所以選項A的説法正確。股權成本上升時，各公司會增加債務籌資，並推動債務成本上升，所以選項B的説法正確。税率變化能影響税後債務成本以及公司加權平均資本成本，並間接影響公司的最佳資本結構，所以選項C的説法正確。公司的資本成本是各種資本要素成本的加權平均數，由此可知，公司的資本成本反映現有資產的平均風險，所以選項D的説法正確。

8.A公司今年的.每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的淨利潤和股利的增長率都是5%，貝塔值為1.2.政府長期債券利率為3.2%，股票市場的風險附加率為4%。則該公司的本期市盈率為( )。

A、13.33

B、5.25

C、5

D、14

【正確答案】D

【答案解析】本題考核市盈率的計算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股權資本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權資本成本-增長率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14.

9.某公司預計第一年每股股權現金流量為3元，第2~5年股權現金流量不變，第6年開始股權現金流量增長率穩定為5%，股權資本成本一直保持10%不變，計算該公司在目前的股權價值，如果目前的每股市價為55元，則該企業股價( )。

A、被高估了

B、被低估了

C、準確反映了股權價值

D、以上都有可能

【正確答案】A

【答案解析】本題考核股權現金流量模型。每股股權價值=3×(P/A，10%，5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P /F，10%，5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。計算出的每股股權價值低於目前每股股價，因此企業股價被高估了。

10.某公司上年的每股收益為2元，將淨利潤的30%作為股利支付，預計從今年開始淨利潤和股利長期保持6%的增長率，該公司的β值為0.8.若同期無風險報酬率為5%，市場平均收益率為10%，採用市盈率模型計算的公司股票價值為( )。

A、20.0元

B、20.7元

C、21.2元

D、22.7元

【正確答案】C

【答案解析】本題考核股票價值的計算。股權成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%，本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權成本-增長率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6，公司股票價值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股)。或：內在市盈率=股利支付率/(股權成本-增長率)=30%/(9%-6%)=10，下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股)，公司股票價值=內在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。

11.在採用市盈率模型對企業進行估值時，選擇可比企業的要求是( )。

A、增長潛力、股利支付率和股權資本成本與目標企業相類似

B、權益淨利率、增長率、股利支付率和股權資本成本與目標企業相類似

C、銷售淨利率、增長率、股利支付率和股權資本成本與目標企業相類似

D、增長潛力、銷售淨利率、權益淨利率與目標企業相類似

【正確答案】A

【答案解析】本題考核市盈率模型。市盈率的驅動因素：(1)增長潛力(增長率);(2)股利支付率;(3)風險(股權成本)。其中最關鍵的驅動因素是增長潛力。這三個因素類似的企業，才會具有類似的市盈率，可比企業實際上是這三個比率類似的企業。