我國證券交易所市場層次結構

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我國證券交易所市場的層次結構 篇1

一。證券市場的構成要素有哪些

證券市場的構成要素主要包括證券市場參與者、證券市場交易工具和證券交易場所等三個方面：

證券市場參與者

1．證券發行人

證券發行人是指為籌措資金而發行債券、股票等證券的政府及其機構、金融機構、公司和企業。證券發行人是證券發行的主體。證券發行是把證券向投資者銷售的行為。證券發行可以由發行人直接辦理，這種證券發行稱之為自辦發行或直接發行。自辦發行是比較特殊的發行行為，也比較少見。20世紀末以來，由於網絡技術在發行中的應用，自辦發行開始增多。證券發行一般由證券發行人委託證券公司進行又稱承銷，或間接發行。按照發行風險的承擔、所籌資金的劃撥及手續費高低等因素劃分，承銷方式有包銷和代銷兩種，包銷又可分為全額包銷和餘額包銷。

2．證券投資者

證券投資者是證券市場的資金供給者，也是金融工具的購買者。證券投資者類型甚多，投資的目的也各不相同。證券投資者可分為機構投資者和個人投資者兩大類。

（1）機構投資者

機構投資者是指相對於中小投資者而言擁有資金、信息、人力等優勢，能影響某個證券價格波動的投資者，包括企業、商業銀行、非銀行金融機構（如養老基金、保險基金、證券投資基金）等。各類機構投資者的資金來源、投資目的、投資方向雖各不相同，但一般都具有投資的資金量大、收集和分析信息的能力強、注重投資的安全性、可通過有效的資產組合以分散投資風險、對市場影響大等特點。

（2）個人投資者

個人投資者是指從事證券投資的居民，他們是證券市場最廣泛的投資者。個人投資者的`主要投資目的是追求盈利，謀求資本的保值和增值，所以十分重視本金的安全和資產的流動性。

3．證券市場中介機構

證券市場中介機構是指為證券的發行與交易提供服務的各類機構，包括證券公司和其他證券服務機構，通常把兩者合稱為證券中介機構。中介機構是連接證券投資者與籌資人的橋樑，證券市場功能的發揮，很大程度上取決於證券中介機構的活動。通過它們的經營服務活動，溝通了證券需求者與證券供應者之間的聯繫，不僅保證了各種證券的發行和交易，還起到維持證券市場秩序的作用。

（1）證券公司

證券公司，是指依法設立可經營證券業務的、具有法人資格的金融機構。證券公司的主要業務有承銷、經紀，自營、投資諮詢、購併、受託資產管理、基金管理等。證券公司一般分為綜合類證券公司和經紀類證券公司。

（2）證券服務機構

證券服務機構是指依法設立的從事證券服務業務的法人機構，主要包括財務顧問機構、證券投資諮詢公司、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所、證券信用評級機構等。

4．自律性組織

自律性組織包括證券交易所和證券行業協會。

（1）證券交易所

根據《中華人民共和國證券法》的規定，證券交易所是提供證券集中競價交易場所的不以營利為目的的法人。其主要職責有：提供交易場所與設施；制定交易規則；監管在該交易所上市的證券以及會員交易行為的合規性、合法性，確保中場的公開、公平和公正。

（2）證券業協會

證券業協會是證券行業的自律性組織，是社會團體法人。證券業協會的權力機構為由全體會員組成的會員大會。根據《中華人民共和國證券法》規定，證券公司應當加入證券業協會。證券行業協會應當履行協助證券監督管理機構組織會員執行有關法律，維護會員的合法權益，為會員提供信息服務，制定規則，組織培訓和開展業務交流，調解糾紛，就證券業的發展開展研究，監督檢查會員行為，以及證券監督管理機構賦予的其他職責。

（3）證券登記結算機構

證券登記結算機構是為證券交易提供集中登記、存管與結算業務，不以盈利為目的的法人。按照《證券登記結算管理辦法》，證券登記結算機構實行行業自律管理。我國的證券登記結算結構為中國證券登記結算有限責任公司。

5．證券監管機構

在中國，證券監管機構是指中國證券監督管理委員會及其派出機構。它是國務院直屬的證券管理監督機構，依法對證券市場進行集中統一監管。它的主要職責是：負責行業性法規的起草，負責監督有關法律法規的執行，負責保護投資者的合法權益，對全國的證券發行、證券交易，中介機構的行為等依法實施全面監管，維持公平而有秩序的證券市場。

交易工具

證券市場活動必須藉助一定的工具或手段來實現，這就是證券交易工具，也即證券交易對象。證券交易工具主要包括：政府債券（包括中央政府債券和地方政府債券）、金融債券、公司（企業）債券、股票、基金及金融衍生證券等。

證券交易場所

證券交易場所包括場內交易市場和場外交易市場兩種形式。

場內交易市場是指在證券交易所內進行的證券買賣活動，這是證券交易場所的規範組織形式；

場外交易市場是在證券交易所之外進行證券買賣活動，它包括櫃枱交易市場（又稱店頭交易市場）、第三市場、第四市場等形式。

我國在以上海、深圳證券交易所作為證券市場主板市場的基礎上，又在深圳證券交易所設置中小企業板塊市場和創業板市場，從而形成交易所市場內的不同市場層次。

二。主板市場

一般而言，各國主要的證券交易所代表着國內主板主場。主板市場對發行人的營業期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標準較高，上市企業多為大型成熟企業，具有較大的資本規模以及穩定的盈利能力。相對創業板市場而言，主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經濟發展狀況，有“宏觀經濟晴雨表”之稱。上海、深圳證券交易所是我國證券市場的主板市場。

三。中小企業板市場

2004年5月，經國務院批准，中國證監會批覆同意，深圳證券交易所在主板市場內設立中小企業板塊市場。

中小企業板塊的設計要點主要是四個方面：

第一，暫不降低發行上市標準，而是在主板市場發行上市標準的框架下設立中小企業板塊，這樣可以避免因發行上市標準變化帶來的風險；

第二，在考慮上市企業的成長性和科技含量的同時，儘可能擴大行業覆蓋面，以增強上市公司行業結構的互補性；

第三，在現有主板市場內設立中小企業板塊，可以依託主板市場形成初始規模，避免直接建立創業板市場初始規模過小帶來的風險；第四，在主板市場的制度框架內實行相對獨立運行，目的在於有針對性地解決市場監管的特殊性問題，逐步推進制度創新，從而為建立創業板市場積累經驗。

中小企業板塊的總體設計可以概括為“兩個不變”和“四個獨立”。

“兩個不變”是指中小企業板塊運行所遵循的法律、法規和部門規章與主板市場相同；中小企業板塊的上市公司符合主板市場的發行上市條件和信息披露要求。

“四個獨立”是指中小企業板塊是主板市場的組成部分，同時實行運行獨立、監察獨立、代碼獨立、指數獨立。

監管方面採取兩個措施：

一是改進交易制度，完善開盤集合競價制度和收盤價的確定方式，在監控中引入漲跌幅、振幅及換手率的偏離值等指標，完善交易異常波動停牌制度等；

二是完善中小企業板塊上市公司監管制度，推行募集資金使用定期審計制度、年度報告説明會制度和定期報告披露上市公司股東持股分佈制度等措施。

四。創業板市場

創業板市場的功能主要表現在兩個方面：一是在風險投資機制中的作用，即承擔風險資本的退出窗口作用；二是作為資本市場所固有的功能，包括優化資源配置、促進產業升級等作用，而對企業來講，上市除了融通資金外，還有提高企業知名度、分擔投資風險、規範企業運作等作用。因而，建立創業板市場，是完善風險投資體系，為中小高科技企業提供直接融資服務的重要一環，也是多層次資本市場的重要組成部分。

我國創業板市場於2009年10月23日在深圳證券交易所正式啟動。我國創業板市場主要面向成長型創業企業，重點支持自主創新企業，支持市場前景好、帶動能力強、就業機會多的成長型創業企業，特別是支持新能源、新材料、電子信息、生物醫藥、環保節能、現代服務等新興產業的發展。

五。證券交易所主要職能：

1、證券交易所應當為組織公平的集中交易提供保障，公佈證券交易即時行情，並按交易日製作證券市場行情表，予以公佈。未經證券交易所許可，任何單位和個人不得發佈證券交易即時行情。

2、證券交易所有權依照法律、行政法規，以及國務院證券監督管理機構的規定，辦理股票、公司債券的暫停上市、恢復上市或者終止上市的事務。

3、因突發性事件而影響證券交易的正常進行時，證券交易所可以採取技術性停牌的措施；因不可抗力的突發性事件或者為維護證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時停市。

證券交易所採取技術性停牌或者決定臨時停市，必須及時報告國務院證券監督管理機構。

4、證券交易所對證券交易實行實時監控，並按照國務院證券監督管理機構的要求，對異常交易的情況提出報告。證券交易所應當對上市公司及相關信息披露義務人披露信息進行監督，督促其依法及時、準確地披露信息。

證券交易所根據需要，可以對出現重大異常交易情況的證券賬户限制交易，並報國務院證券監督管理機構備案。

5、證券交易所應當從其收取的交易費用和會員費、席位費中提取一定比例的金額設立風險基金。風險基金由證券交易所理事會管理。證券交易所應當將收存的風險基金存入開户銀行專門賬户，不得擅自使用。

6、證券交易所依照證券法律、行政法規制定上市規則、交易規則、會員管理規則和其他有關規則，並報國務院證券監督管理機構批准。