基金从业知识点：业绩归因

引导语：业绩指完成的事业和建立的功劳。以下是本站小编分享给大家的基金从业知识点2017：业绩归因，欢迎阅读!更多精彩内容请持续关注我们应届毕业生考试网！

业绩归因

知识点一：业绩归因方法

1.业绩归因是指在计算出基金超额收益的基础上可以将其分解，研究基金超额收益的组成。

2.基金业绩归因常用的是Brinson方法。这种方法较为直观、易理解，它把基金收益与基准组合收益的差异归因于四个因素：资产配置、行业选择、证券选择以及交叉效应。

【例题1·单选题】基金的业绩归因是指对( )进行分解，并研究其组成。

A.基金业绩

B.基金规模

C.基金风险

D.基金超额收益

【答案】D

【解析】在计算出基金超额收益的基础上可以将其分解，研究基金超额收益的'组成。这就是基金的业绩归因。

【例题2·单选题】Brinson模型将股票型基金的超额收益归因于( )、行业与证券选择和交叉效应。

A.市场因素

B.随机因素

C.运气因素

D.资产配置

【答案】D

【解析】对于股票型基金，业内比较常用的业绩归因方法是Brinson方法。这种方法较为直观、易理解，它把基金收益与基准组合收益的差异归因于四个因素：资产配置、行业选择、证券选择以及交叉效应。

(1)资产配置

①如果基金当月的实际收益率为5.34%，该基金基准组合的数据如下表：

②当月基准组合收益率=(0.60×5.81%)+(0.30×1.45%)+(0.10×0.48%)=3.97%。

③则该基金的超额收益率=5.34%-3.97%=1.37%。

④假设基金P的各项资产权重分别为股票70%、债券7%、货币市场工具23%。则资产配置带来的贡献为：(0.70-0.60)×5.81%+(0.07-0.30)×1.45%+(0.23-0.10)×0.45%=0.31%。

(2)行业与证券选择

①继续使用上文使用的例子，如果业绩中有0.31%应归功于各资产类别间的成功配置，那么1.37%-0.31%=1.06%就应该源于在每一个大类资产中的行业及具体证券的选择。

②则行业与证券选择带来的贡献0.70×(7.28%-5.81%)+0.07×(1.89%-1.45%)=1.06%

③基金在该月的资产配置、行业与证券选择两方面均取得了超额收益，业绩表现优秀。实务中，除了对基金当月业绩进行归因分析外，还会对其他时间段，例如三个月、六个月、一年、

拓展

业绩度量

业绩度量是业绩评价体系的基础，研究理论成熟。基于资本资产定价模型（CAPM模型）的三大经典风险调整收益度量法依旧服役。

　　Treynor(1965)指数：引入投资组合的系统性风险因子β etaβ来计算单位风险所获得的超额收益，其值越大，承担单位系统风险所获得的超额收益越高，说明投资组合的业绩越好。

Sharpe(1966)指数：将投资组合收益率的标准差作为系统性风险来计算单位风险所获得的超额收益，其值越大，说明投资组合的业绩越好

Jensen(1968)指数：投资组合的实际期望收益率于位于证券市场线上组合的期望收益率之差。此差额则表示投资组合绩效的高低。Jesnsen指数应用最广泛，大多数的业绩归因模型也是基于Jensen指数基础上构建的。

业绩归因

所谓业绩归因，是指将投资组合于基准组合的实际收益率进行比较，并将两个收益率的差额即超额收益进行分解，得到能够解释超额收益来源的各归因项，直观地反映出投资经理的决策行为，从而有针对性的做出改进。

业绩持续性分析。