2017注册会计师《财务成本管理》练习题

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1.单选题

假设业务发生前速动比率大于1，偿还应付账款若干，将会( )。

A、增大流动比率，不影响速动比率

B、增大速动比率，不影响流动比率

C、增大流动比率，也增大速动比率

D、降低流动比率，也降低速动比率

【正确答案】C

【答案解析】偿还应付账款导致货币资金和应付账款减少，使流动资产、速动资产和流动负债等额减少。由于业务发生前流动比率和速动比率均大于1，分子与分母同时减少相等金额，则流动比率和速动比率都会增大，所以应当选择C。例如：原来的流动资产为500万元，速动资产为400万元，流动负债为200万元，则原来的流动比率为500÷200=2.5，速动比率为400÷200=2;现在偿还100万元的应付账款，则流动比率变为(500-100)÷(200-100)=4，速动比率变为(400-100)÷(200-100)=3，显然都增大了。

2.单选题

某公司2010年净利润为3000万元，利息费用100万元，平均所得税税率为25%，折旧与摊销250万元，则营业现金毛流量为( )万元。

A、3175

B、2675

C、2825

D、3325

【正确答案】D

【答案解析】营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=3000+100×(1-25%)+250=3325(万元)。D选项正确。

3.多选题

甲公司是一家非金融企业，在编制管理用财务报表时，下列项目中属于金融负债的有( )。

A、应付利息

B、应付普通股股利

C、应付优先股股利

D、融资租赁形成的长期应付款

【正确答案】ACD

【答案解析】金融负债是债务筹资活动所涉及的负债。由于优先股被列为金融负债，应付优先股股利就是债务筹资的应计费用，因此，应付优先股股利属于金融负债;因为普通股不是负债，应付普通股股利也就不是债务筹资的应计费用，因此，应付普通股股利属于经营负债;因为融资租赁被视为企业因购买资产而发生的借款，所以，融资租赁形成的长期应付款属于金融负债;由于应付利息是债务筹资的应计费用，所以，属于金融负债。

4.多选题

下列关于市价比率的说法中正确的有( )。

A、市盈率反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格

B、每股收益=(净利润-优先股股利)/流通在外普通股加权平均股数

C、市盈率反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格

D、市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本化

【正确答案】ABD

【答案解析】市盈率反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格，所以选项C是错误的。

5.单选题

东大公司上年总资产净利率为9.52%，销售净利率为5.61%，总资产周转次数为1.7，本年销售净利率比上年低了1.08个百分点，本年总资产周转次数比上年低了0.2，采用因素分析法，如果按照销售净利率与总资产周转次数的先后顺序分析，总资产周转次数变动对总资产净利率的影响为( )。

A、-2.75%

B、-0.91%

C、-1.84%

D、2.75%

【正确答案】B

【答案解析】总资产净利率=销售净利率×总资产周转次数

上年的总资产净利率=5.61%×1.7=9.52%(1)

替换销售净利率：

总资产净利率=4.53%×1.7=7.701%(2)

替换总资产周转次数：

总资产净利率=4.53%×1.5=6.795%(3)

总资产周转次数的变动对总资产净利率的影响=(3)-(2)=-0.91%

6.单选题

下列关于总资产周转率的表述中不正确的是( )。

A、总资产周转次数表明1年中总资产周转的次数

B、总资产周转次数说明每1元总资产支持的销售收入

C、总资产与收入比表示每1元销售收入需要的总资产投资

D、总资产周转次数=流动资产周转次数+非流动资产周转次数

【正确答案】D

【答案解析】总资产周转天数=流动资产周转天数+非流动资产周转天数，但总资产周转次数不等于流动资产周转次数+非流动资产周转次数，所以，选项D不正确。

7.多选题

下列关于资本成本变动的影响因素的说法中，正确的有( )。

A、市场利率上升，公司的债务成本会上升

B、股权成本上升会推动债务成本上升

C、税率会影响企业的最佳资本结构

D、公司的资本成本反映现有资产的平均风险

【正确答案】ABCD

【答案解析】本题考核资本成本变动的影响因素。市场利率上升，公司的债务成本会上升，因为投资人的机会成本增加了，公司筹资时必须付给债权人更多的报酬，所以选项A的说法正确。股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升，所以选项B的说法正确。税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本，并间接影响公司的最佳资本结构，所以选项C的说法正确。公司的资本成本是各种资本要素成本的加权平均数，由此可知，公司的资本成本反映现有资产的平均风险，所以选项D的说法正确。

8.A公司今年的.每股收益是1元，分配股利0.4元/股，该公司的净利润和股利的增长率都是5%，贝塔值为1.2.政府长期债券利率为3.2%，股票市场的风险附加率为4%。则该公司的本期市盈率为( )。

A、13.33

B、5.25

C、5

D、14

【正确答案】D

【答案解析】本题考核市盈率的计算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股权资本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14.

9.某公司预计第一年每股股权现金流量为3元，第2~5年股权现金流量不变，第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%，股权资本成本一直保持10%不变，计算该公司在目前的股权价值，如果目前的每股市价为55元，则该企业股价( )。

A、被高估了

B、被低估了

C、准确反映了股权价值

D、以上都有可能

【正确答案】A

【答案解析】本题考核股权现金流量模型。每股股权价值=3×(P/A，10%，5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P /F，10%，5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。计算出的每股股权价值低于目前每股股价，因此企业股价被高估了。

10.某公司上年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为0.8.若同期无风险报酬率为5%，市场平均收益率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为( )。

A、20.0元

B、20.7元

C、21.2元

D、22.7元

【正确答案】C

【答案解析】本题考核股票价值的计算。股权成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%，本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6，公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股)。或：内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)=30%/(9%-6%)=10，下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股)，公司股票价值=内在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。

11.在采用市盈率模型对企业进行估值时，选择可比企业的要求是( )。

A、增长潜力、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

B、权益净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

C、销售净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

D、增长潜力、销售净利率、权益净利率与目标企业相类似

【正确答案】A

【答案解析】本题考核市盈率模型。市盈率的驱动因素：(1)增长潜力(增长率);(2)股利支付率;(3)风险(股权成本)。其中最关键的驱动因素是增长潜力。这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率，可比企业实际上是这三个比率类似的企业。